议员观点

马币兑美元汇率一直下滑，部分原因是美元上涨，乃非战之罪；然而部分因素则是马来西亚政府所造成，1MDB是其中之一。

从2009年至2014年，美国联邦储备局推行“量化宽松”（quantitative easing），简单而言就是联储局印钞票。量化宽松的目的，是要通过货币政策让市场有充裕资金，推动美国在2008年全球金融危机后的经济复苏。成效如何，支持者与 反对者各有说法。

美国印钞票，自然导致美元贬值，因此马币兑美元就无端升值。

换句话说，当美国不再印钞票，意味着美元升值，马币也就贬值。这是其中一部分的原因。另外，美元低利率环境已经很久，随着美元增值，早晚都要升息，否则美国将面对通货膨胀的挑战，只不过碍于美国经济复苏缓慢，怕升息后经济停顿。美元升息或等待美元升息，将会导致马币进一步下滑。

美QE停止打击油价

在美国推行量化宽松时，持有美元的人纷纷不要持有美元，而转购新型国家债券和产业保值，马来西亚与亚洲各国房地产过去6年迅速增值，乃是原因之一。（美元升值后，亚洲房地产看淡是必然结果之一。）

美国印钞票的另一个结果是，原本持有美元的人，转持原产品，特别是石油价格在2014年之前数年高企不下。联储局一停量化宽松，国际油价立即应声倒下，三个月内价格减半。

石油价格是导致马币下跌的其中一个因素。马来西亚是石油出口国，国际油价跌了，意味着就算维持石油出口产量，价值则下跌、减半。棕油方面，情况也跟石油一样。更严峻的 是，中国经济也放缓，对各种原产品的需要急速冷却。简言之，币值高低与出口有密切关系，出口越多，卖价越好，就越多人需要你的货币，如此币值就高，反之则下跌。

未推生产力全面转型

问题出在哪里？出在经济荣景的年间，我们乐于开发石油、依赖棕油出口，没有在生产力上全面转型。

石油价格下跌也导致马来西亚政府收入大幅减少。我的估算，政府收入至少要减少一成。这与货币有何关系？货币高下，外国游资对政府债券的投入。当美国印钞票， 游资大量放弃美元债券，转而投资亚洲债券，马来西亚政府债券也得益。政府石油税收减少，意味着马来西亚政府债券风险增加，撤离马来西亚的资本增加。

1MDB引发信心危机

但没有比1MDB更让外国债券购买者纷纷放弃马币市场，导致马币急速下滑。如果连政府的子公司都是家空壳公司的话，马币市场是个不宜久留之地。

著名经济教授默哈末阿里夫抛出一个问题，即：马币与泰铢面对同样的美元格局，泰国政治问题又比马来西亚更为严重，何以泰铢比马币强？

他解释，除了1MDB导致的信心危机，黑钱大量流出也是重要因素。有闲钱的人都把马币换成外币，存在新加坡、英国等地；而金钱来源有问题的，也通过各种管道把钱运出国。钱用脚投票，越来越少人需要马币，马币就继续往下掉。

因此马币下跌，一半是美国因素，另一半是马来西亚治理的问题。

注：作者刘镇东是民主行动党全国政治教育主任暨居銮区国会议员。